Search by author, topic or keyword
SpanishEconomyInflationMonetary policy

Análisis de los últimos datos económicos

Esta semana tuvimos nuevos datos relevantes para analizar el futuro de la economía nacional. El martes 6 de septiembre el Banco Central (BC) anunció un incremento en la Tasa de Política Monetaria de un punto porcentual, quedando así en 10,75%. Luego, el miércoles 7, se publicaron el Informe de Política Monetaria (IPOM) de la misma institución y el Índice de Remuneraciones Reales. Finalmente, hoy jueves se publicó la cifra de inflación para el mes de agosto.

Respecto de la TPM, el BC decretó fijarla en 10,75%. Este es el mayor registro desde 1998 y lo que busca es desacelerar la demanda agregada. Esto significa reducir el gasto, esto es, el consumo y la inversión. En el comunicado emitido tras la Reunión de Política Monetaria (RPM) del martes, el Consejo del BC reconoció que "los datos del segundo trimestre mostraron caídas tanto en la inversión como en el consumo". El control de la inflación requerirá enfriar la actividad económica, lo que será doloroso para muchos. Ya en su comunicado posterior a la RPM de julio, el Banco decía que "el crecimiento del empleo ha continuado ralentizándose y las vacantes siguen disminuyendo".

El alza de tasas también ayuda a contener el tipo de cambio, fortaleciendo el peso. Esto, a su vez, contribuye al control de la inflación. El dólar se ha fortalecido mucho en 2022 no sólo frente al peso chileno, sino que en general. El euro y el yen japonés son buenos ejemplos de monedas que se han depreciado significativamente este año.

El IPOM del miércoles trajo más detalles sobre lo que pronostica el BC para nuestra economía en el corto y mediano plazo. El dato más relevante, en mi opinión, es el cambio en las proyecciones de crecimiento para 2023. El Banco Central espera ahora una contracción más severa de la que esperaba hace tan sólo tres meses. En aquella oportunidad, estimaba que el cambio en el PIB estaría entre -1% y 0%. Ahora, el intervalo se movió hacia terreno más pesimista: el crecimiento se ubicaría entre -1,5% y -0,5% (es decir, el producto total se encogerá). Esto es un muy mal augurio para el próximo año y los hogares deberían planificar de manera acorde. En otras palabras, ahorrar.

En cuanto a inflación, las proyecciones se han movido en sentido contrario, siendo cada vez más altas. El IPOM pronostica una inflación para 2022 de 12%. Estas proyecciones han ido corrigiéndose al alza en los últimos informes, lo que habla de una persistencia inflacionaria que ha sorprendido al mismo Banco. Hace tres meses se esperaba 9,9% y hace seis meses 5,6%. De hecho, el más reciente IPOM dice explícitamente que será necesaria una política monetaria más contractiva en términos nominales y reales que la anticipada hace sólo tres meses.

Finalmente, la inflación conocida hoy jueves (8 de septiembre) llegó al 14,1% en los últimos doce meses hasta agosto de este año (9,9% solamente en estos ocho primeros meses del año). Esta es la inflación interanual más alta que ha experimentado Chile desde septiembre de 1992. Destaca el incremento de precios de las gasolinas, que ha sido de 38,7% en doce meses (de hecho hoy jueves no subirán después de 37 semanas consecutivas aumentando de precio).

Por ello no sorprende que el Índice de Remuneraciones Reales de julio, conocido esta semana, haya mostrado una caída de 3%. En términos sencillos, esta es la variación una vez que el crecimiento nominal de remuneraciones es ajustado para dar cuenta de la inflación. Las remuneraciones han crecido 9,8% en el último año, pero a julio la inflación en doce meses era mayor, pues estaba en 13,1%. Julio fue el décimo mes en que el índice mostró caídas.

En conclusión, el panorama en el corto plazo no aparece como positivo. La inflación demorará en ceder, lo que significa que los precios seguirán creciendo por sobre la meta del BC, aun si lo hacen a tasas menores que las que hemos experimentado hasta ahora. Esto pondrá más presión sobre los presupuestos de los hogares, los que se han empobrecido en términos reales, ya que el crecimiento en salarios no compensa el incremento en precios. A esto hay que sumar que una actividad menos dinámica puede incidir negativamente sobre el empleo, aumentando el desempleo o la informalidad. A su vez, todo lo anterior puede llevar a presiones para aumentar en demasía el gasto fiscal, lo que repercutiría negativamente sobre los esfuerzos del BC por controlar la inflación. Como vemos, la tarea tanto para las autoridades monetarias como de gobierno no es nada de fácil. Controlar la inflación es necesario, pero no será suficiente para que el país vuelva a crecer con fuerza.






This material is for informational purposes and is intended to be used for educational and illustrative purposes only. It is not designed to cover every aspect of the relevant markets and is not intended to be used as a general guide to investing or as a source of any specific investment recommendation. It is not intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument, investment product or service. This material does not constitute investment advice, nor is it a substitute for such professional advice or services, nor should it be used as a basis for any decision or action that may affect your business. Before making any decision or taking any action that may affect your business, you should consult a qualified professional adviser. In preparing this material we have relied upon data supplied to us by third parties. The information has been compiled from sources believed to be reliable, but no representation or warranty, express or implied, is made by Altafid, PBC or its affiliates, as to its accuracy, completeness or correctness. Altafid, PBC or its affiliates do not guarantee that the information supplied is accurate, complete, or timely, or make any warranties with regard to the results obtained from its use. Altafid, PBC or its affiliates have no obligations to update any such information.

 Austin, USA
13215 Bee Cave Pkwy, Ste. A240,
Austin, TX 78738
 Santiago, Chile
Rosario Norte 555, oficina 1604,
Las Condes

Members of:

This property and any marketing on the property are provided by Altafid and their affiliates.
Investment advisory services are provided by Innealta Capital, LLC, an investment adviser registered with the SEC. Please be aware that registration with the SEC does not in any way constitute an endorsement by the SEC of an investment adviser’s skill or expertise. Further, registration does not imply or guarantee that a registered adviser has achieved a certain level of skill, competency, sophistication, expertise or training in providing advisory services to its advisory clients.
Brokerage services for our advisory clients can be provided by Charles Schwab & Co., Inc. , Apex Clearing Corporation and Pershing LLC, each a SEC-registered broker-dealer and member of FINRA/SIPC. These broker-dealers are not affiliated with Altafid or its affiliates.
Please consider your objectives before investing. A diversified portfolio does not ensure a profit or protect against a loss. Past performance does not guarantee future results. Investment outcomes, simulations, and projections are forward-looking statements and hypothetical in nature. Neither this website nor any of its contents shall constitute an offer, solicitation, or advice to buy or sell securities in any jurisdictions where Innealta Capital, LLC is not registered. Any information provided prior to opening an advisory account is on the basis that it will not constitute investment advice and that we are not a fiduciary to any person by reason of providing such information.
Any descriptions involving investment process, portfolio construction or characteristics, investment strategies, research methodology or analysis, statistical analysis, goals, risk management are preliminary, provided for illustration purposes only, and are not complete and will not apply in all situations. The content herein may be changed at any time in our discretion . Performance targets or objectives should not be relied upon as an indication of actual or projected future performance.
Investment products and investments in securities are: NOT FDIC INSURED • NOT A DEPOSIT OR OTHER OBLIGATION OF,OR GUARANTEED BY A BANK • SUBJECT TO INVESTMENT RISKS, INCLUDING POSSIBLE LOSS OF THE PRINCIPAL AMOUNT INVESTED. Investing in securities involves risks, and there is always the potential of losing money when you invest in securities including possible loss of the principal amount invested. Before investing, consider your investment objectives and our fees and expenses. Our internet-based advisory services are designed to assist clients in achieving discrete financial goals. They are not intended to provide tax advice, nor financial planning with respect to every aspect of a client’s financial situation, and do not incorporate specific investments that clients hold elsewhere. Prospective and current clients should consult their own tax and legal advisers and financial planners. For more details, see links above to CRS (Part 3 of Form ADV) for natural person clients; Part 2A and 2B of Form ADV for all clients regarding important disclosures.
The IN logo is a registered trademark of LinkedIn Corporation and its affiliates.
©2023 All rights reserved. 1095-INN-06/23/2022